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時間：2020年09月24日
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創(chuàng)業(yè)板注冊制“滿月”新股定價更加市場化
9月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制迎來“滿月”紀(jì)念日。實施注冊制首月，創(chuàng)業(yè)板共有30只新股上市交易，新股較發(fā)行價平均漲幅達198%。新股表現(xiàn)也激活了存量市場，形成良性循環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板注冊制首月日均成交額達2694.16億元，環(huán)比上漲31.68%。業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制首月市場表現(xiàn)亮眼，意味著資本市場存量改革第一步成功落地，同時也為未來存量改革的深化打下了良好基礎(chǔ)。
新股定價更加市場化
創(chuàng)業(yè)板注冊制實施后，一級市場發(fā)行節(jié)奏加快。平安證券首席策略分析師魏偉表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制下已公布發(fā)行定價的公司中，約五分之一的公司市盈率低于23倍，表明新股定價愈發(fā)市場化。注冊制背景下，新股稀缺性降低將導(dǎo)致一級市場定價分化。賽道優(yōu)良、科技屬性強、發(fā)展路徑清晰的優(yōu)質(zhì)公司有望獲得更高的市場定價，而缺乏吸引力的企業(yè)可能出現(xiàn)發(fā)行失敗的情形。
“新股差異化定價顯現(xiàn)，上市后表現(xiàn)也分化明顯，體現(xiàn)了市場化的改革目標(biāo)。”市場人士王驥躍說。
同時，再融資審核也在有序推進。創(chuàng)業(yè)板注冊制首月迎來首單“小額快速”定增落地。9月17日，仟源醫(yī)藥定增項目的注冊申請獲證監(jiān)會通過，成為創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后首單獲批的“小額快速”定增項目。
個股分化明顯
創(chuàng)業(yè)板注冊制首月，上市新股全線上漲，市場平穩(wěn)運行。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月24日至9月23日，共有30只創(chuàng)業(yè)板新股掛牌上市，股價全部上漲，較發(fā)行價的平均漲幅為198%，漲幅中位數(shù)為132%。細(xì)分來看，個股分化現(xiàn)象明顯。30只注冊制創(chuàng)業(yè)板新股中，漲幅最高為1219%，最低僅為2%。
不僅如此，創(chuàng)業(yè)板注冊制新股也帶活了存量市場，創(chuàng)業(yè)板成交金額明顯放大。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月24日至9月23日，創(chuàng)業(yè)板日均成交金額達2694.16億元，而上月同期的日均成交金額為2045.98億元，環(huán)比增長31.68%。
“注冊制后新股上市的速度加快，并且前五日無漲跌幅限制，新股上市后的交易活躍度大幅提升。同時，受注冊制多元化上市要求，吸引了眾多創(chuàng)新型企業(yè)上市，提升了市場對創(chuàng)業(yè)板存量公司的風(fēng)險偏好，帶動了存量公司交易活躍度的提升。”開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示。
“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革開局良好，一級市場申報審核有序推進，二級市場運行整體平穩(wěn)。”南開大學(xué)金融研究院院長田利輝評價道，作為資本市場存量改革的試驗田，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革開好局意義重大，這標(biāo)志著以市場化為導(dǎo)向、以信息披露為核心的注冊制改革正向更有深度、更有廣度的方向推進。
市場化機制受期待
在創(chuàng)業(yè)板機制運行成效方面，孫金鉅表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制運行已過一個月，成果顯著，不僅更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)上市獲得融資、上市定價更加市場化，同時上市后創(chuàng)業(yè)板整體交易活躍度顯著提升，融資和定價功能都得到很好的提升。
對于創(chuàng)業(yè)板制度的完善方向，多位受訪人士的關(guān)鍵詞均為“市場化”。孫金鉅認(rèn)為，在發(fā)行承銷方面，目前市場化詢價仍存在報價區(qū)間相對集中的問題。“10%高價剔除”制度一定程度避免了發(fā)行“三高”的問題，但也出現(xiàn)了報價相對集中和持續(xù)走低的問題。未來在制度建設(shè)方面，應(yīng)該朝著更加市場化的方向發(fā)展。
在二級市場交易方面，王驥躍認(rèn)為，有關(guān)監(jiān)管部門需提高容忍度，嚴(yán)打違規(guī)，但不干預(yù)交易，希望監(jiān)管部門堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”精神，繼續(xù)穩(wěn)步推進注冊制改革。
在監(jiān)管方面，田利輝建議，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)積極推行公眾監(jiān)管、智能監(jiān)管和稽查監(jiān)管，以實現(xiàn)持續(xù)監(jiān)管。在證券市場運行中，應(yīng)鼓勵媒體、協(xié)會和普通投資人積極參與監(jiān)督。同時，利用大數(shù)據(jù)為核心的人工智能監(jiān)管，隨時隨地發(fā)現(xiàn)市場異動，實行不間斷的連續(xù)監(jiān)管。在上述基礎(chǔ)之上，加大證券稽查力度，逐案分析、務(wù)實檢查。
來源：中國證券報
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